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深度分析2014下半年-2015上半年LED万博体育manbet行业并购案

深度分析2014下半年-2015上半年LED万博体育manbet行业并购案

作者:admin    来源:未知    发布时间:2019-03-30 08:28    浏览量:
从2014年下半年到2015年上半年,不是A公司并购B公司,就是C公司被D公司收购。大者恒大,强者恒强,弱者恒弱,随着行业资源的高度集中,势必引发一批企业退出市场。
 
  2014年下半年至2015年上半年,LED中上游掀起一股并购整合的风潮,大鱼吃小鱼,大企业被更大的企业收购。随着一批中小型企业退出,预计2015年市场集中度将进一步提高,各领域龙头企业更具有技术优势和规模效应。本文将根据LED企业的并购类型进行统计分析。
 
  横向并购成LED行业新趋势
 
  横向并购让行业高度集中
 
  按照并购对象来分,并购分为横向并购、纵向并购和跨界并购三种。横向并购是指同属于一个产业或行业,生产或销售同类产品的企业之间发生的收购行为。如联建光电收购易事达、洲明科技收购蓝普科技、飞乐音响收购申安投资都是横向收购。纵向并购是指生产过程或经营环节紧密相关的公司之间的收购行为。如方大集团收购索正光电、珈伟股份收购品上万博体育manbet、福日电子收购源磊科技最为典型。跨界并购是发生在不同行业企业之间的并购。如联建光电收购友拓公关、利亚德收购励丰文化、海伦哲收购巨能伟业等。
 
  2014年下半年至2015年上半年,同行之间的并购占了很大的比重,横向并购十分密集,说明行业已经从增量竞争转变为存量竞争。在横向并购案例中,主要是上市企业对一些在细分领域具优势企业的收购,特别是LED显示屏领域,如利亚德收购金立翔、洲明科技收购蓝普科技、联建光电收购易事达等,被收购企业在细分市场有较大份额。就目前来看,这种市场潮流将延续,换言之,行业的集中程度将大幅度提高。
 
 
 
收购后果:大多数双赢
 
  就结果和预期来看,LED行业横向并购对与并购方、被并购方来说是双赢的结果。
 
  科锐出资8300万美元收购隆达,隆达将获得科锐的LED芯片和器件的相关专利授权,而科锐将获得隆达长期提供蓝光LED中低功率芯片。LED产业的价格竞争相当激烈,欧美LED厂的成本价格与亚洲LED厂相比,较难取得竞争优势,因而纷纷寻求LED代工厂合作。此次科锐投资隆达便是很好的例子。
 
  一旦璨圆光电成晶元光电全资子公司,晶元光电可用璨圆弥补当下的产能缺口,而璨圆可借力晶元光电转亏为盈。而飞乐音响和申安集团收购案,等到重组完成后,飞乐音响2015年营业收入预计将达到38.5亿元,净利润将达到2.85亿元,有望跻身大型LED万博体育manbet上市公司前列。
 
  纵向并购打造LED全产业链
 
  对于并购方、被并购方来说,LED行业纵向并购未必是双赢的结果。在2014年完成收购的上市企业根据财报就可以看出收购的好坏。对于被收购方来说,“大树好遮荫”,少有越混越差的。不过对于收购方来说,的确有利于打造LED全产业链,提高公司LED光电产业的市场竞争力和盈利能力,但投资失败的可能性也很大。
 
  纵向并购不一定都会成功
 
  就目前结果和市场预期来看,方大集团收购索正光电、万润科技收购日上光电、福日电子收购源磊科技等收购案是成功的。
 
  方大集团完成收购后,组建了稳定、高效的管理团队,通过传统渠道开拓,基本完成国内一、二线城市的市场布局。方大索正仅LED球泡灯每月生产达1000万个以上,实现了高速的产销增长,基本达到了既定目标业绩。
 
  万润科技在LED万博体育manbet领域侧重于市政和商业万博体育manbet市场,日上光电侧重于广告标识万博体育manbet市场,收购日上光电使产业链得以延伸,快速进入LED广告标识万博体育manbet专业市场,可以丰富产品品类,扩充万博体育manbet领域市场份额,还带来经济效益,在生产方面双方可以实现优势互补。
 
  福日电子收购源磊科技后,不但整合LED封装业务,形成规模效应,进一步降低生产成本,还带来直接的经济效益:2014 年度源磊科技营业收入2.39亿元,净利润2977万元。
 
  晶元光电拟收购台积固态万博体育manbet,对晶元光电来说好处太多,有助于跳脱LED经营模式,借镜台积电管理能力,学习半导体生产制造管理。而且台积电拥有领先的矽基板技术,如果晶元光电能提早进入矽基板领域,将可拉大与竞争对手的差距。对于台积电来说,子公司台积固态万博体育manbet有技术,但因经济规模过小迟迟无法量产,有亏无赚,所以需要跳出LED的窟窿。
 
  珈伟股份收购品上万博体育manbet,就2014年财报来看成果一般。虽然珈伟股份LED 万博体育manbet产品2014年实现收入2.34亿元,同比增长 41.98%,但公司总体净利润一直下滑,2014年只有818万元,2015年一季度净利润也只有449万元。不过,这也与珈伟股份前期投入有关,2014年10月,珈伟股份还增资品上万博体育manbet3501万元。
 
 
 
文化传媒、移动互联、金融 LED企业“不甘寂寞”爱跨界
 
  根据图表,我们不难发现2015年上半年跨界并购案特别多,有些是LED企业跨界其他领域,也有些“外行”选择跨界LED领域。
 
  目前大部分LED上市企业并非只从事一个领域的业务,很多LED上、中、下游的上市企业都在多元化经营,跨界“不务正业”已成常态。如联建光电和利亚德兼顾LED显示屏制造、文化传媒,勤上光电入股厦门国际银行,联创光电拥有光电器件及应用、线缆、电脑及软件三大业务等。
 
  以LED为主业的上市企业收购的对象相当有趣,大部分都是文化传媒公司、移动互联、金融机构或相关服务公司。在文化传媒方面,主要是联建光电、利亚德等LED显示屏制造商“不甘寂寞”,瞄准户外传媒,特别是联建光电,下一个目标就是移动互联,今年收购精准分众传媒就是其剑指移动互联的第一步。露笑科技也看准移动互联,其意欲收购的三木通信主要生产带通话功能平板电脑、智能手机、车联网应用通信模块及其他物联网通信产品。
 
  在金融方面,目前越来越多LED上市企业涉足金融业务,如奥拓电子、珈伟股份和勤上光电等。不过这些企业涉足金融的方式不太一样。有的上市企业计划通过金融机构设立供应链融资平台,如珈伟股份;有的上市企业则直接入股银行,如勤上光电;还有的通过软硬件真正为银行服务,如奥拓电子。
 
 
 
跨国并购,选市场还是技术?
 
  国内大部分LED上市企业收购外国企业股份不只有开拓市场的目的,获得外国企业先进技术突破专利门槛也是主要目的之一。
 
  在开拓市场方面,华灿光电香港全资子公司HC SEMITEK LIMITED认购韩国株式会社Semicon Light新发行股票,间接持有Semicon Light10%股份,有利于进一步扩大国际上高端市场的销售规模。另一个典型案例就是珈伟股份收购欧洲L&D公司,L&D公司拥有“DURACELL”(金霸王)品牌在中国和北美之外的授权,珈伟股份生产的“DURACELL”品牌草坪灯将逐步登录北美、欧洲及其它海外市场。
 
 
 
在技术方面,利亚德子公司香港利亚德与荷兰DIMENCO公司就是典型的例子。除了认购Dimenco9%的股权外,利亚德还与DIMENCO签署了《技术授权协议》,协议有效期为10年。该协议规定,Dimenco不得向第三方转让、授权或提供任何基于LED显示领域的三维技术。据了解,荷兰DIMENCO公司是从飞利浦分拆出来的一家裸眼3D技术解决方案公司,凭借“柱状透镜技术”在裸眼3D领域有较高知名度和领先地位。可以看出,利亚德参股Dimenco的意图十分明显。裸眼3D未来将在广告、影院、家庭等领域有广阔前景。通过参股Dimenco,不但加快了利亚德在裸眼3D领域的研发速度,而且达到了技术垄断的目的,树立较高的进入门槛。
 
  另一个以投资换技术的案例还有金沙江GO Scale Capital收购荷兰皇家飞利浦公司旗下Lumileds。金沙江公告显示:收购完成后,飞利浦将转移600余项有关LED生产与汽车万博体育manbet的专利至Lumileds,换言之,金沙江将获得600余项专利。金沙江还计划将Lumileds推至资本市场,在国际市场进行IPO,有望打造一个行业的龙头企业。
 
  结语
 
  光是2015年上半年,LED行业就已经发生十多宗并购案,行业资源日益集中,可见LED行业正在加快优胜劣汰的速度。LED上市企业不是通过垂直整合做大LED产业链,就是横向整合做大企业规模。后者或收购同类型企业减少竞争对手,壮大原先的市场份额,或针对细分市场,挖掘更大的市场空间。
 
  就结果来看,LED行业在2014年下半年至2015年上半年期间发生的收购案,大部分都获得了美满的阶段性成果。但对于中小型企业来说,行业资源的高度集中正在挤压着他们的生存空间,差异化发展或针对细分市场也许能够获得更大的生存空间。
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